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對沖基金與互惠基金異同對比

文章來源:    發布時間:2010-03-01 07:53

你想獲得較高的回報,必須承受較高的風險。對沖基金(hedgefunds)因其高風險、高回報的特點,逐漸引起了個人投資者的興趣。自1990年至1999年,對沖基金每年以26%的速度增長。目前,全球投資于對沖基金的資金達4500億美元。

對沖基金有以下特點:

1.資金管理比較靈活;

2.管理費與基金回報掛鉤,而不是與資產額相關聯;

3.管理者自身有相當大比例的投入;

4.對沖基金的表現與股市大市走勢無關;

5.管理者可從“多”“空”兩面都賺取利潤。

對沖基金基本上被視為“另類”投資,或者叫“非傳統“投資品種。

對沖基金和互惠基金相似的地方,就是兩者的投資者雇用專業資金經理人管理投資組合。但兩者的分別是:

互惠基金:

1.管理嚴格;

2.很少使用杠桿(即借錢投資),最多也只是偶爾使用“作空”(short)和金融衍生工具(derivatives)。

3.投資起點低,一般$500.00起。

4.可隨時賣出;

5.基金經理人的報酬一般以工資和獎金的形式 ;

6.基金經理,無須大額投入;

7.投資策略相對穩定;

8.投資目標是跑贏大市。

對沖基金:

1.管理較松;

2.大量使用杠桿,期權,做空,遠期等手法;

3.投資起點高(一般為10萬美元起);

4.固定的賣出日期(即不能隨時賣出);

5.管理人的報酬與基金收益掛鉤(如盈利的25%) ;

6.管理人本身是大的共同投資者;

7.投資策略多變。

對沖基金的主要投資策略:

1. 股票“多”“空”同時使用:即買入股價低估的股票,賣空股價高估的股票;“多”“空”的相對比例,各個管理者不盡相同,有此經理人會平衡多空頭寸,以便對沖風險。這里的風險主要是多空的個股風險。

2.合并套利:做“多”被收購的公司股票,做“空”收購公司的股票。從市價和收購價的差價中獲利。這里的風險主要是收購沒有最后實現。原因可能是談判告吹,或政府不予批準等。

3.可轉換債券套利:買入可轉換債券,賣空可轉換的普通股。這一策略,即可從債券的票息產生收入,又可從股票的波動中獲利,這比直接買入可轉換債券的風險低,但這一策略涉及兌付風險,利率風險,股票市場風險等。

4.定息收入工具套利:通過買入或賣空不同票面利率的債券,或者買賣不同到期日的債券,再加上杠桿手法,以套取利潤。

5.“問題”證券投資:即買入處在困難時期,被丑聞困擾或者已經有破產危險的公司證券。因為這些證券的價值已有很大的折扣,寄希望有朝一日“咸魚翻生”,從中牟取巨額利潤。

6.購買其它對沖基金(fund of funds):由于對沖基金的投資起點高,對許多投資者來說,由于資金額的限制,不容易建立一個風險分散的對沖基金組合,用fund of funds的形式,由第三方跟蹤各對沖基金的表現,管理一個風險分散的組合,就成了一個解決的方法。

普通投資者應注意以下幾個問題:

1. 對沖基金的價值可能每周、甚至每月計算一次,對投資者贖回本金有限制,所以流動性較差;

2.對沖基金不宜作為投資組合的核心。一般以控制在總投資10%以內為宜。如果以10萬作為投資起點來說,投資者最少可用于投資的資金要有100百萬元以上。投資時間周期短,風險承受力小者,避之為吉。

3.個別投銷者為了多做生意,可能夸大高回報的一面,簡化了高風險的一面,投資者在做出決定前,一定要弄清楚投股簡章。

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